GIP incluye en el precio del 20% de Gas Natural el próximo dividendo

Por cuestión de pocos días, Global Infraestructure Partners (GIP),el nuevo accionista de Gas Natural Fenosa que ha llegado a un acuerdo para comprar un 20% a Repsol y CriteriaCaixa, podrá cobrar el dividendo a cuenta de los resultados de este año que el consejo de la energética aprobó en julio y que de manera excepcional se desembolsará el próximo 27 de septiembre (lo habitual es recibirlo en diciembre). El acuerdo para la compra de ese paquete fue ratificado y anunciado a la CNMV el lunes, si bien, justo un par de semanas antes del pago de dicha retribución, que asciende a 0,33 euros brutos por acción.

Teniendo en cuenta que GIP ha adquirido algo más de 200 millones de acciones (100 millones de títulos a Repsol y Criteria, respectivamente), ingresará unos 66 millones de euros, que no cobrarán los históricos accionistas de Gas Natural. Fuentes conocedoras de la operación aseguran que esta medida forma parte del acuerdo de compraventa, lo que significa que a los 3.803 millones de euros que GIP pagará por el citado 20% (valorado en 19 euros por acción), tienen que restar el importe que dejan de percibir por esta retribución.

A finales de marzo, cuando los accionistas ya negociaban la enajenación de ese paquete entre varios fondos, el consejo de Gas Natural acordó aumentar un 10% el dividendo de 2015 y elevar al 70% el pay out (porcentaje de beneficios que se destina a dividendo) entre 2016 y 2020, garantizándose siempre un euro por acción. Además, y así lo ratificó el consejo de julio, el pago del dividendo a cuenta se adelantaba a septiembre (en torno al 33% del total).

El objetivo de esta medida era estabilizar la acción de Gas Natural, que había estado sometida a una fuerte volatilidad por los precios de las materias primas, y dar liquidez a Repsol, muy castigada a por la depreciación de los precios del crudo. De hecho, este anuncio, que fue un adelanto del plan estratégico que la gasísitica presentó en mayo, se produjo días antes de que Standar & Poors publicara su calificación de la deuda de Repsol, que superó el examen.

Tras el acuerdo de venta del 20% a GIP, cuyos compromisos de gobierno debe ratificar el consejo de Gas Natural, Criteria mantendrá un 24,4% y Repsol otro 20%. La operación ha obligado a la disolución del pacto de control conjunto que ambos socios mantienen en la compañía para evitar una opa por el 100%.

Sin embargo, dicho pacto ha sido sustituido por un acuerdo o compromiso de gobierno entre los tres grandes accionistas que ha suscitado serias dudas en el mercado. Aunque aquellos insisten en su comunicado a la CNMV que no se trata de una operación concertada y que los socios tienen libertad de decisión e independencia, lo cierto es que, de antemano, se ha producido un reparto del consejo y se refuerza el quorum para aprobar materias reservadas (la compra o venta de activos, el plan estratégico o la política de dividendos), que requerirán de la aprobación de dos tercios de los consejeros.

La operación deberá ser notificada a la Sala de Supervisión de la CNMC, pues se trata de la compra de una participación significativa de una empresa regulada adquirida por un grupo no comunitario como GIP. Sin embargo, al haber sido adquirida por una filial británica, la CNMC no podrá objetar nada.