Alken contra Orange, duelo de apuestas por Jazztel

Tras el anuncio de la opa de Orange sobre Jazztel a principios de la pasada semana, valorada en 3.300 millones de euros, se han desatado las mayores sacudidas en el capital de la operadora en mucho tiempo. Unos movimientos que han tenido como gran protagonista a Alkem Luxembourg, segundo accionista de Jazztel, que en los últimos dos días, no ha dejado de comunicar a la CNMV aumentos en la participación de la teleco, hasta llegar al 6,49% del capital.

Casi al mismo tiempo, Alken rechazó la oferta de 13 euros por acción de Orange, asegurando que el valor de las acciones de Jazztel es de 20 euros. La gestora, que aseguró que está recibiendo el respaldo de numerosos inversores minoritarios, elevó las sinergias de la operación desde 1.300 a 3.000 millones de euros. Frente a esta posición, Orange ha dejado claro que no subirá su oferta, indicando que está sujeta a la aceptación por parte del 50,01% del capital social, sin computar la participación del 14,48% del presidente, Leopoldo Fernández Pujals.

En este punto, parece haberse establecido una pugna entre ambas partes. Orange ha apostado con Jazztel su fortalecimiento en España, un mercado clave que aporta más del 10% de los ingresos del grupo y que ha podido compensar el retroceso sufrido en Francia y Polonia. El grupo galo indicó que con Jazztel, sus ingresos de 2013 habrían pasado de 4.052 a 5.052 millones de euros.

Para Alken, Jazztel supone una de las apuestas más relevantes en su cartera de inversiones. De hecho, a lo largo de los últimos trimestres ha sido una de las principales inversiones en sus fondos Alken European Opportunities, Alken Absolute Return Europe y Alken Small Cap Europe, en este último caso junto a valores como Valeo, Western Digital y Elringklinger, entre otros.

En sus informes para los clientes, Alken ha realizado numerosas alusiones a Jazztel. A finales de 2012 señaló que era una de sus principales ganadoras junto a operadoras alternativas como Iliad y Kabel Deutschland. Posteriormente defendió la competitividad de Jazztel en el mercado español frente a la posición de Telefónica, llegando a destacar que en algún mes fue el principal contribuidor a la rentabilidad de sus fondos. Alken también apuntó en sus informes que Jazztel se beneficiaría del proceso de fusiones y adquisiciones en el mercado español, además de destacar ante los inversores el plan de despliegue de fibra de la teleco.

En la actualidad, la participación de Alken en Jazztel está valorada en más de 212 millones de euros.

Pero si Alken está ganando posiciones en Jazztel, Fidelity, tercer accionista de la operadora, está reduciendo presencia a lo largo de los últimos días. Tras comunicar que el pasado 16 de septiembre, día siguiente al anuncio de la opa, su participación llegó a superar el 6%, ha ido comunicando a la CNMV distintas reducciones de su presencia en el capital de la operadora hasta el 3,73% en el día de ayer.

De momento, en los mercados se mantiene la expectativa. Las acciones de Jazztel permanecen por debajo de los 13 euros que ofrece Orange, a la espera de acontecimientos. Ayer cedieron un 0,31% hasta 12,77 euros, si bien, desde principios de año acumulan una subida del 64%.

No parece probable que Orange eleve su oferta hasta los 20 euros que reclama Alken, aunque, solo con aumentar el precio ofrecido desde 13 a 14 euros, la gestora ganaría cerca de 17 millones de euros más, al pasar el valor de su paquete de títulos de 216 a 233 millones.