jueves, 27 de noviembre de 2014

Está pasando

Vende 4.512 millones de euros

El Tesoro coloca deuda a medio y largo plazo a menor coste

  • El Tesoro cumple con el objetivo al colocar 4.512 millones de euros en deuda a tres, cinco y 28 años con una demanda estable de 2,12 veces la oferta. Las rentabilidades pagadas han caído a los niveles previos a marzo en el caso de la deuda que vence en 2015 y 2018 y a niveles de 2010 en la que vence en 2041.
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El Tesoro se ha citado con los mercados de nuevo con relativo éxito al colocar 4.512 millones de euros en deuda a tres, cinco y 28 años, superando el máximo esperado aunque con una demanda ligeramente a la baja. El ratio de cobertura medio ha sido de 2,12 veces la oferta.

La operación, siguiendo la estela positiva de las últimas semanas, se ha saldado con los tipos más bajos desde marzo en las colocaciones a tres y cinco años, pues en el mercado secundario la deuda a estos plazos cotiza en el 2,7% (la que vence en 2015) y en el 3,8% (la de 2018). En la colocación a 28 años los tipos de interés han sido los más bajos desde 2010, según los datos de la página del Tesoro, pues actualmente la deuda a 30 años cotiza al 5,75%.

La rentabilidad media pagada en los bonos que vencen en 2015 ha caído a 2,71% frente al 3,358% de la anterior colocación al tiempo que la de los que venden en 2018 ha bajado al 3,77% frente al 3,988% anterior. En lo referente a las obligaciones que vencen en 2041, la rentabilidad media ha sido de 5,695%, también inferior al 5,893% de la subasta previa.

De las tres emisiones previstas, dos se han realizado mediante la ampliación de bonos ya en circulación, mientras que la tercera será una emisión nueva a cinco años con vencimiento el 31 de enero de 2018. Por tanto, ésta incluirá las cláusulas de acción colectiva que facilitarían la aplicación de una quita con el acuerdo con la mayoría de bonistas.

José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, valora positivamente el resultado de la subasta si se comparan los tipos pagados y la demanda registrada en esta subasta con las anteriores colocaciones. "El apetito por el riesgo sigue siendo elevado pero es claro que los mercados ofrecen de forma cada vez más clara indicios de consolidación. Necesitamos noticias positivas adicionales para que la mejora del riesgo país y de los tipos se mantenga", asegura el experto.

La puja de hoy ha sido la segunda celebraba por el Tesoro esta semana, después de que el martes lograse saldar con éxito una subasta de letras a 12 y 18 meses. El Tesoro adjudicó 5.754 millones de euros en letras a 12 y 18 meses, por encima del objetivo previsto y al menor interés desde marzo de 2012. El buen momento del mercado se ha notado en la demanda recibida por estas colocaciones.

De hecho, el sector financiero también aprovecha la tregua y en tres semanas ha colocado 6.250 millones de euros.

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José Luis Martínez Campuzano

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