martes, 16 septiembre 2014

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El Tesoro afronta unas necesidades de financiación de 15.500 millones como mínimo hasta fin de año

España coloca 4.760 millones en deuda a medio y largo plazo con fuerte demanda

  • El Tesoro Público ha recaudado 4.760 millones en deuda a medio y largo plazo. Ha superado el máximo previsto de 4.500 millones con una demanda de 9.142 millones de euros. Ha vendido bonos a tres y cinco años y obligaciones a 20 años, con rentabilidades en línea con la del mercado.
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El Tesoro está que lo tira. Hoy, a falta de celebrar otras siete subastas, ha vendido 4.760 millones de euros en deuda a tres, cinco y 20 años. Ha batido sobradamente los objetivos de entre 3.500 y 4.500 millones y con una demanda sólida, de más de 9.000 millones de euros. Ha concentrado sus esfuerzos en la deuda a cinco años, donde ha vendido 3.040 millones, mientras que a tres años ha colocado 992 y a 15 años, 731.

El precio depende de la comparación. La rentabilidad media de los bonos a tres años ha bajado desde el 3,66% desde el 3,956% que pagó el 4 de octubre y pero sube considerablemente desde el 3,227% del 18 de octubre, cuando vendió deuda a dos años y nueve meses; a cinco años ha prometido el 4,68%, frente al 3,977% del 4 de octubre (cuando subastó bonos a cinco años exactos), si bien la rentabilidad sube desde los bonos al 3,977% que vendió el 18 de octubre; eso sí, estos últimos con una vida residual de cuatro años. Por último, en el 20 años ha ofrecido el 6,328%, cuando en julio de 2011 la rentabilidad que puso encima del tapete fue del 6,191% para bonos a 15 años.

Tras la colocación de hoy, el Tesoro dispone de un colchón de liquidez de 21.372 millones. Solo le quedan por afrontar en vencimientos 5.426 millones de euros en letras el próximo mes y otros 8.640 millones en diciembre también en deuda a corto plazo. Los primeros vencimientos de bonos llegarán en enero de 2013, que junto con los próximos abril, julio y octubre serán los meses más cargados de vencimientos de deuda a medio y largo plazo del próximo ejercicio, con entre 15.000 y 20.000 millones en cada uno de los meses.

Eso sí, le quedan por financiar 36.826 millones correspondientes al déficit de la administración central, a los que habría que añadir 10.700 millones para el punto extra de flexibilización de déficit concedido por la Comisión Europea, hasta el 4,5%. Las financiaciones del fondo de pago a proveedores (1.500 millones) y del Fondo de Liquidez Autonómica (FLA), por 4.000 millones, están ya resueltas con colocaciones privadas efectuadas a entidades financieras. Es decir, en términos netos, sus necesidades de dinero contante y sonante de aquí a fin de año serán como mínimo de unos 15.500 millones (36.826 millones menos 21.372), que pueden ampliarse a 26.200 millones si España utiliza el punto extra déficit concedido por Bruselas.

El organismo de financión del Tesoro no emite papel por encima de los 10 años desde el mes de julio de 2011, cuando sacó al mercado obligaciones a 15 años. En aquella ocasión, el Tesoro colocó 814 millones (frente a los 731 millones de hoy) con un interés medio del 6,19%, el más alto desde el año 1997. Esa subasta se celebró poco después de que se publicaran las primeras pruebas de resistencia a la banca y cuando se negociaba el segundo plan de rescate a Grecia. Hoy ha colocado obligaciones a 20 años con un rendimiento medio del 6,328%. Este vencimiento no es habitual, pues el Tesoro suele emitir obligaciones con una vida de 10, 15 o 30 años.

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José Luis Martínez Campuzano

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